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图30、VCMEDC进口量走势图来源：WIND（五）基差分析3.1 期现价差大幅扭曲 后市有望回归从期现价差来看，我们选取PVC期货活跃合约与华东常州现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中我们可以看到，自2016年下半年以来，PVC的基差基本维持在500元——负280元之间波动，一旦超出上下轨，基差会在极短的时间内回归到正常波动区间内，从而产生期现套利机会。进入2019年后，我们看到PVC的基差明显收敛，自年初的270一路回落，随后即保持低位震荡。直至2019年8月，电石法基差才回到270上方，随保持横盘震荡，进入12月份之后，受供应减少，现货价格坚挺的影响，期基差快速扩大，目前已达到555元的高位区域，已经超出了正常波动范围的上轨，初步具备了套利操作的基础。有条件的投资者可在基差无力扩大的情况下介入反套操作，介入点位预计在600元—650元之间，目标200元。乙烯法PVC的基差走势与电石法PVC的走势基本一致。年初的770元成为一个小高峰，随后开始回落，至6月下旬后达到低点35元后开始反弹，10月中旬后达到高点805元后保持区间震荡，目前处于715元的波动区间，这个区间相对于乙烯法PVC来说，也是处于常波动区间的上轨位置，有条件的投资者可以密切关注基差的后续变动。若出现上涨无力的情况，同样可以少量介入反套头寸。

二是政策效应在显现。今年以来，重大政策加快落地，政策支撑作用不断增强。比如，提高个税起征点，实施六项专项附加扣除，下调存款准备金率等政策效应开始显现；下调增值税税率等大规模减税降费政策陆续推出。相关政策的出台实施和政策效应的逐步显现，有力支撑经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势。

此外，适度提升地方政府环境服务供给能力。建议财政部指导地方政府精准控制地方债务，避免“一刀切”叫停PPP项目的简单化做法，防止人为导致违约风险。同时，进一步完善环境服务价格体系。责任编辑：李锋实力坑董秘！珠海中富（维权）董事长接连让两任董秘“禁业”三年

中通快递（ZTO.US）2019财年第一季度实现营业收入45.740亿元，同比增长29.0%；净利润为6.816亿元，同比增长22.3%。2019年一季度，单票运输成本同比下降5.41%；单票分拨成本同比下降9.30%。“降本增效”已成为快递巨头抵抗行业价格战的必要途径。

值得一提的是，世纪证券的两家新大股东今年以来的业绩增长势头良好。前海金控去年营业收入3.48亿元，归母净利润2.60亿元。截至今年上半年，资产总额为118.09亿元，上半年营业收入1.94亿元，归母净利润1.56亿元。而厦门国贸2018年半年报披露的总资产达851.96亿元，今年上半年共实现营业收入873.24亿元，同比增长27.71%，归母净利润11.43亿元，同比增长44.88%。

5月27日，标普全球评级信用分析师曾怡景表示，激进的中小型银行很容易受经济增速放缓的影响，因为他们的风险管理能力无法跟上其飞速增长的步伐。此次事件也是一个在监管接管情景下二级资本工具（次级债务）如何发挥作用的测试机会。标普全球评级分析师胡旸瑞表示，除非优先无抵押债务存在异常，否则很难想二级资本债的投资者比人民币5000万元以上的优先级企业存款或同业负债受到更优的偿还待遇。但也不排除这一可能，因为监管当局正在积极与有关方面进行协商，平衡道德风险事件的发生和市场信心的稳定。