趣福社

上周五，在工行和农行调减上海首套房贷利率折扣的传闻下，地产链周期股再次明显“躁动”。我们需要关注的问题主要有：1）基建链周期股的行情是否会传导到地产链？2）地产链周期股的“性价比”和基金持仓如何？就此问题，我们的看法如下——1、在“稳增长”政策下，基建和地产的行情通常是“相伴而生”的，但今年7月下旬“国常会”以来，基建持续获得正超额收益，而地产的行情仍未“启动”。根据08年、12年和14年“稳增长”的经验，基建和地产的走势具有很强的一致性：基建工程指数、房地产指数以及上证综指几乎都是同时触底回升的。我们从7月初以来持续提示基建产业链的投资机会，基建链也确实获得了持续的正超额收益——7.8《全方位比较A股历史底部的启示》判断市场估值底部出现、7.9《等待“宽信用”夯实底部》判断低评级信用利差将见顶、7.22《从可转债看A股绝处逢生》判断市场即将反弹、7.24《财政临门一脚，A股绝处逢生、看好周期反弹》明确基建链的投资机会、7.29《绝处逢生接下来看好什么？》继续看好基建链的投资机会、8.5《消费“强势股补跌”到了哪个阶段？》再次重申基建链投资机会还将延续。虽然基建（链）从7月下旬以来持续跑赢市场，但是地产的行情落后，表明投资者对基建与地产的政策取向持有极大分化得预期。

美元、港币利率完全倒挂啊！任何正常人，都会选择抛售港币买入美元做套息交易，这就是港币贬值最直接的原因。现在很多国际机构的金融危机模型都显示，香港已经出现了金融危机初期的信号，可能要比1997年亚洲金融危机时还要严重一些。但如果金管局把港币利率搞到跟美元一样高，那么面对香港这么高，同样疯涨的香港房价，楼市的压力是极大的。

徐雷在年会中阐述道，“在业务布局方面，京东开始回归理性，明确了京东零售是基于供应链的友好交易零售平台，坚定地进行了健身计划，关停并转了主航道之外的业务。同时，不断围绕供应链这个核心竞争力寻找下一个成长机会，京东健康、京喜、京东电器超级体验店、七范儿、京东工业品等新业务、新业态，打开了通往未来的一扇扇大门”。

从图上我们能够看到有两件很诡异的事情。-第一：一季度，在市场都认为流动性比较宽裕的预期下，银行间资金居然出现了吃紧；-第二：刚才也讲了，由于银行考核，银行拆借利率一般在3、6、9、12月这四个季度的月末会走高。但这次，4月份就出现了拆借利率大幅飙升，并且远超3月季度末，在我印象里，这实属罕见！

关于顺丰的零售梦为什么总是失败这个问题，业内同样给出了自己的解读。比如“没有零售基因”。其实这个解读很残忍，如同天生缺陷，直接扼杀了顺丰改变的初心。又比如，同样是做物流又卖货，电商起步的京东能成功，那是高维打低维，顺势而下更自然；顺丰一开始就是做底层物流的，想要逆流而行，就要改变用户的习惯，这难度可不是一般的大了。

在上述公告发出前，中毅达多位现有董监高爆出离职消息。自今年4月底，由于历次董事会无法达成一致，且有超过半数的董事会成员对去年年报投出反对票或弃权票，中毅达年报披露工作一直处于“难产”阶段。6月5日，一位接近中毅达核心高管层人士对21世纪经济报道记者表示，大申集团此次选择出手对公司而言是个好消息，“董事会改选后，年报的披露问题也许就顺利解决了”。