坂道琉美

欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在-0.40%不变。市场驱动力量是什么？央行消息仍然是影响股市的支配因素。周三美联储宣布今年第二次加息。周四欧洲央行成为关注焦点，投资者急切地等待欧洲央行关于量化宽松计划的任何评论。

以下分享国泰君安毕志刚、中泰证券黄华、东兴证券程龙在会上的发言。国泰君安毕志刚：APP智能化建设助力财富管理转型毕志刚认为，在交易通道收入趋零的行情背景下，经纪业务的未来在于财富管理。在这个领域，券商还没有真正做起来，但它还是前景广阔。毕志刚的这一判断和近年来居民财富市场的高速增长相契合。数据显示，近年来，中国居民财富市场保持高速增长。2016年，中国个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿元，2014-2016年的年均复合增长率为21%，财富管理市场规模正在不断扩大。第三方财富管理市场早已风起云涌，以诺亚财富为例，其财富管理规模和高净值客户人数呈逐年高速增长趋势，开展资产管理业务、互联网金融业务进一步加速高净值客户人数增长。

5．对银行业而言机遇与风险并存互联网金融专项整治，可能使一些潜在风险加速暴露，短期内会给银行业带来输入性风险。但市场环境的净化，总体上有利于金融业的健康发展，有助于商业银行相关业务的长远发展。一方面，银行可能面临各种输入性风险，造成声誉或资金损失。例如，一些劣质P2P平台在业务开展中可能利用银行信誉进行虚假宣传、误导欺诈投资者；可能介入非法集资、地下钱庄，资金链断裂后跑路；平台关联公司可能出现融资逾期，平台实际控制人可能发生个贷不良、信用卡逾期等。监管整治力度的加大，可能会使这些风险在短期集中暴露出来。这要求银行建立更加严格的P2P平台准入与合作机制，定期开展风险监测与排查。还有，央行新规强化了备付金存管银行对客户备付金损失的责任，明确银行在必要时要提供流动性支持。对未尽职履责的银行，央行将进行处罚。这就要求银行更为审慎地选择合作支付机构，充分考虑支付机构风险暴露可能带来的负面影响，并建立有效的风险补偿机制。从实际情况看，截至2017年11月，上线或已签约银行存管的平台中，已有30家平台出现停业、提现困难、跑路等问题，涉及11家中小银行。

现金流上季度，过去12个月的营运现金流同比增长67%，至307亿美元。自由现金流（FCF）从83亿美元增加了一倍多，达到194亿美元。对于亚马逊（Amazon）等为增长大举投资的公司来说，营运收入是更值得关注的现金流指标。此外，与运营收入和净收入（或“收益”）相比，它通常是衡量一家公司财务业绩的更好指标，因为这些仅仅是会计衡量标准。

另一方面，在企业服务市场，美国既有Oracle、SAP这样的老牌企业服务商，又有Salesforce、 Workday等企业服务新贵，这些公司市值都已超过千亿美金。中国则没有相应公司，巨头全部来自消费互联网领域。中美一个巨大差异是人工成本，在人工成本高昂的美国，企业更倾向于采购管理软件来降低运营成本，这在中国刚好相反。但随着人工成本变高，中国企业服务公司正在慢慢崛起。

公开资料显示，钜澎资产系上海钜派投资集团资产管理事业部旗下公司。一名不愿透露姓名的上海信托业内人士告诉第一财经记者，钜澎资产是钜派集团资产管理端业务的主要载体，与私募股权机构合作的资产业务属于另类投资业务，而在整个钜派集团中，钜澎资产承接另类非标准化的资产管理业务比较多。“从公告来看，钜澎资产在这四个产品中扮演的是资产引入和财务顾问的角色”。