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收益率曲线倒挂效果真有那么神？对于曲线倒挂被神化的预测效果，美银美林提出质疑：如果收益率曲线能预测未来经济走势，曲线倒挂就是经济恶化的凶兆的话，那么理应所有预测模型都要研究收益率曲线。该投行通过一个实验来测试了曲线的预测效果。1．对于三个月期/十年期收益率曲线的走势，工业生产数据和初请失业金数据的变动和收益率曲线并没有表现出相关性。只有成屋销售数据表明，收益率曲线对预测数据具有一定的解释性价值。

22日召开的专题会议传递的信息是2020年，茅台将持续推进营销体制改革，在保障经销商的利益的同时，强化市场管理，加大执行力度，确保茅台酒营销环境持续向好。同时，茅台集团要加快组建电商公司，推动定制酒、海外市场健康发展并做好今年经销商大会的筹备工作。

“新一届发审委与前一届不同的是，中介机构成员数量大大缩减，监管系统内部人员比例增加。”上述人士表示，市场化中介机构间可能会有利益关系的牵扯，不同机构间也可能有隐蔽的利益交换。发审委委员的“大换血”应该也是IPO通过率低的一个原因。而IPO审核从严对中介机构的经营也将产生比较大的影响。

10年，20年之后中国经济可能确实能用老龄化来解释了：劳动力供给成为经济增长的瓶颈。但是到目前为止，许多的经济现象，特别是经济增长速度的下降，至少不能全部或者主要由老龄化这样一种概念来解释，这是我说的第二点。我要谈的第三点，宏观经济调控和结构改革并不相互排斥，在大多数情况下不存在非此即彼的问题。现在有一种比较流行的观点，好像旨在使经济增长速度上升的政策，一定跟结构调整政策或者说所谓供给侧改革的政策相矛盾。为了能让我们更好的进行供给侧结构性改革，我们让经济增长速度降下来，就可以从容不迫的、集中精力来推进供给侧改革。这种说法并不完全错，但总体来讲我认为是不对的，因为这两者并不是一种互相排斥的关系，相反两者是相辅相成的。比如在上世纪90年代我们对很多国企进行改革，导致大批工人下岗。如果没有一定的经济增长速度，这些工人下岗之后就找不到工作，很多补偿措施、劳保措施也无法推出。如果经济增长速度相对较高，这些问题都可以解决。所以总体来说，这两者并不存在着非此即彼的矛盾，而是相辅相成的。当然我们也承认，在特定情况下这两者是相互矛盾的，比如为了保护环境有些工厂要关掉，这是个取舍的问题，关还是不关，这是个政治决定，不是经济决定。你搞不出一个什么目标函数，最后到底是关还是不关，经济学家是没有什么发言权的。我强调的是宏观调控和结构改革两者之间不是互相排斥。

分行业看，12月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长5.9%，纺织业增长0.2%，化学原料和化学制品制造业增长1.8%，非金属矿物制品业增长8.8%，黑色金属冶炼和压延加工业增长9.2%，有色金属冶炼和压延加工业增长13.2%，通用设备制造业增长6.5%，专用设备制造业增长11.7%，汽车制造业下降4.1%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.8%，电气机械和器材制造业增长10.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.5%，电力、热力生产和供应业增长8.3%。

为国生娃？二胎政策刺激二胎概念板块。8月6日，人民日报海外版发文：让人们敢生愿生“二孩”，表示“生娃是家事也是国事”，呼吁保证鼓励生育政策的落地，二胎一时成为国民话题。8月13日晚间，国务院印发相关通知，农村部分计划生育家庭奖励扶助、计划生育家庭特别扶助、计划生育“少生快富”补助3个计划生育扶助保障项目，明确为中央与地方共同财政事权，由中央财政和地方财政共同承担支出责任。除中央层面的扶持外，辽宁、湖北、新疆、陕西等地方政府相继出台了更加积极的生育政策，如延长产假时间、提高生育补助、获得医保支持、优惠住房政策等具体措施。各项政策将有助于减轻生育二孩或多孩家庭的负担并推动人口出生率的提升，有利国家婴童产业，短期内充分利多二胎概念板块。从盘面上来看，在今日大盘小幅回落的态势下，二胎概念板块今日逆势上涨1.6%，符合我们的预判。