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责任编辑：张国帅来源：文涛宏观债券研究投资要点本周观察：民企CRMW最新盘点信用缓释工具（CRM）是专门用于信用风险管理的一种信用衍生工具。CRM可以在不改变债券投资者和债券发行人关系的前提下，将信用风险从其它风险中分离出来，为信用风险管理提供对冲手段。今年10月份，央行宣布引导设立民营企业债券融资支持工具，同时在“18中债增CRMW002”的发行之后，才出现标的债券主体为民营企业的CRMW。由于以上两个原因，我们主要考察“18中债增CRMW002”以来发行的CRMW、标的债券和对应债券发行主体的特征。

二是近期市场变化较快，特别是股票市场快速上涨，主要股指年内涨幅可观。养老目标基金追求的不是高风险高收益，而是以长期投资、价值投资及资产配置等方式获取稳健收益，对权益资产配置比例有上限，一些投资者因此感到失落。我们希望，投资者能够更加理性、成熟，做真正的长期投资。我们也将在投资框架内坚守“养老”的本质，坚决贯彻稳健的投资风格，不断提升基金组合的收益风险比。

《华夏时报》记者调查还发现一个事实，那就是房企购置土地面积从2011年大幅下降的这几年，房屋竣工面积却一直上涨。房屋竣工面积上涨，就是因为很多城市楼盘越盖越高，密度越来越大，目的是卖更多的房子。”以前靠多卖地增加财政收入，但现在卖的地少了，收入居然翻了好几倍，房价不涨都难。 现在，为了防止房价大涨，多地用‘限价’的方式降房价，结果万人抢房、摇号买房屡屡发生，其根本的原因就是土地供应量减少导致房子有效供给不足，土地供应与地价上涨表现出来的数据，便可说明一切”。谢逸枫说。

特朗普发推特表示，“你们的档案是假的，是斯蒂尔收集的，是克林顿团队付钱让你收集有关特朗普的信息。”没有关于间谍文件的外国情报监听法（FISA）听证会举行。责任编辑：张申来源：华宝财富魔方华宝证券研究报告　分析师/奕丽萍 　　分析师/程靖斐1．本期观点

自4月中旬以来，上证指数连续跌破3100、3000、2900、2800这些整数关口，市场人气十分低迷。汇率与股市同时下挫，在2016年年初也曾出现过，当时叠加熔断机制加速推动下跌的作用，上证指数一路从3500点附近跌到了2638点。受汇率影响最深的航空公司股价（持有大量外汇资产和负债），跌幅巨大。今日早盘，国航、南航、东航三大航跌幅均逼近跌停。

好消息是，当停摆结束时，如果像过去一样，人们会得到报酬，无论他们是否工作，然后会看到GDP的反弹。收益率曲线在紧缩周期中趋平是很自然的现象收益率曲线倒挂是缺乏信心的表现。威廉姆斯不认为这是一个合乎逻辑的陈述，即如果收益率曲线向另一个方向倾斜或倒挂，那意味着美国经济将陷入衰退。