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转债供给对于转债估值的影响也偏中长期；市场资金流动性对转债估值的影响偏短期，而中长期的影响不明显。1、前言当前转债投资逻辑主要基于四方面——绝对价格、条款博弈、估值、正股， 先前我们已分别基于绝对价格、条款博弈发布了两篇策略专题报告——《转 债策略：绝对价格 VS 溢价率》、《转债策略：条款博弈的收益有多少？》。 本报告将沿着上述思路探讨转债估值相关策略——《转债策略：新的视角看转债估值》，以期为投资者提供参考。本报告转债估值专指转股溢价率。

责任编辑：王亚南11月金融数据分化：新增贷款、社融反弹，M1增速再创新低澎湃新闻记者 陈月石 来源：澎湃新闻在经历过10月全面低于预期的表现后，包括新增信贷和社会融资规模在内的金融数据在11月回暖。中国人民银行12月11日公布的最新数据显示，11月人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增1267亿元，并创下历史同期的新高。而社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少3948亿元，但环比翻倍。

经过这些年的积累，我在科技、消费、周期三类资产都有研究基础，体系上没有短板。以这些为基础，我在2016年调整投资体系时，可以顺利进入到行业比较层面，从中观入手进行行业比较。2017年到2019年这三年，我采用这套投资框架，不断去观察和比较行业的产业变化、政策变化，心里面就会对每个行业的产业趋势有一些见解，对供需格局变化比较大的行业比较敏感。

但从3000块的里面找，你要付出很多努力。你看三个赚8000块的，就能找到一个能挣1万的人。但你要看二三十个挣3000块的，才可能挑出一个真的能挣1万的人。那你就得把这人挑出来，总有被埋没的人才。比如，今天他在做快递，但他确实可以做比快递技能要求更高的工作。

晋升太空科技公司在台湾南田部落周边兴建基地试射火箭的消息在2019年12月曝光，当因使用农用基地，也未事先告知当地居民，地目部分遭台东县政府开罚并断电，试射因此被临时喊停。2020年2月13日，晋升公司研发的探空火箭“飞鼠一号”原计划清晨首度试射，但在发射程序到最后一刻发现系统信号异常，临时终止发射程序。

中观击水：选出最有机会的两三个赛道你刚才提到自己是从行业比较层面找机会，能否简单谈谈你是如何做行业研究？刘格菘 我自己有一个行业比较框架，涵盖从宏观、中观、微观的研究模型。A股有28个行业，我把这些行业分成三大类资产，第一类是周期类资产，如金融、地产、基础化工、有色建材等，他们受宏观经济、产业政策、行业供需影响非常大，需要跟踪很多的数据，包括月度、周度的高频数据，属于偏宏观层面的数据驱动研究。