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责任编辑：张申证券时报网 李树超证券时报e公司讯，数据显示，截至上周五，163只偏股型ETF总规模为4124.38亿元，比去年末猛增649.35亿份，增幅高达18.68%。随着上半年A股市场大小盘风格的切换和演绎，股票ETF市场龙头正在迎来巨变：连续四个年度稳居股票型ETF规模首位的华夏上证50ETF，今年冠军地位岌岌可危，南方中证500ETF年内规模激增百亿，以26亿元规模微小差距日益逼近。

简单讲，就是政府向投资者借钱，借30年、50年甚至100年，期间都不付利息给投资者，到期才连本带息返还，这就造成某些发达国家债券的价格波动非常大。最典型的就是奥地利的100 年债券，年初的时候价格大概 120 元，最高的时候涨到 210元，最近却又跌到170元左右。所以从投资组合防御性的角度来说，发达国家债券的防御性功能其实在减弱。王昕杰：看来除了宏观经济和地缘政治的影响，央行的政策也会导致债券产生较大的波动。在这样的市场变化当中，有没有哪一类资产波动相对比较小，但是收益水平又能够为投资者所接受？陆文杰：这是一个很难的问题。债券属于固定收益资产，英文叫fixed income，顾名思义，就是要固定、有收益，但现在有部分债券的问题就在于既不固定，也没有收益。不过，我们也看到了一个符合我们筛选条件的大类资产，那就是中资美元债。具体来说，中资美元债的整体收益水平接近于发展中国家债券的收益水平，为5%左右（过去5年年化收益率），但是波动率甚至比发达国家的债券还低一点，连3%都不到（过去5年年化收益率）。这背后很重要的原因，在于发行中资美元债的主体资质都非常好，三分之二都是政府相关的大型国企，80%都是投资级别以上的债券，违约率非常低。此外，中资美元债还有一个重要特性，就是它和其他资产类别的相关性很低，比如美股、发达市场债券、国内股票等。所以从这个角度来讲，中资美元债在增强组合的防御性和多样性方面，确实有特别作用。王昕杰：这么看来，对于投资者来说，未来一段时间可以从三个方向着手，以增加投资组合的防御性：首先，可以在投资组合里增加部署黄金，降低整体的波动性；其次，虽然经济周期即将进入末期，但在发达市场的某些行业，仍然有一些高质量、低波动的股票值得考虑，比如刚刚文杰特别提到美国市场的健康医疗相关板块；最后，受到金融环境变化的影响，固定收益资产的波动也开始加大，但也有例外，比如过去没有特别受到关注的中资美元债，它不仅波动比较小，收益相较于信用评级相仿的债券也有更好的表现。因此，投资者可以考虑逐步将上述三类资产加入投资组合，以应对未来一段时间的市场波动。

更大力度压减支出，让一些人对财政平衡产生担忧，也出现了“压减支出是不是压得越多越好”的质疑。有专家表示，有一部分质疑来自于对政策的误读。“有的人不清楚压减支出究竟是压减哪一部分支出。”专家介绍，预算科目中并没有一般性支出这个概念，它可能主要指一般公共预算支出中的行政经费支出，包括三公经费以及低效、无效支出。他认为，压减这部分支出完全合理，而且还有空间。

钟乳石成型缓慢，对远古地质考察有着重要的研究价值，据专家称，30厘米左右的石笋需要数万年才能生成。事件发生后，景区根据相关规定，对该游客处罚500元，以示警告。松桃苗族自治县公安局根据有关规定对其处十日拘留。4人蓄意破坏张掖七彩丹霞地貌2018年8月下旬，有网友爆料网络出现了游客破坏七彩丹霞并拍视频炫耀的视频。视频显示，该网友不仅逃票，还破坏丹霞地貌。用脚直接将土踢上空中，并向网友炫耀称：“看，我竟然破坏了6000年的丹霞。”

香港過往一直是座美好而安全的城市，我們的小孩在街上嬉鬧無需擔憂走失，我們加班到深夜回家也無人身安全顧慮，這一切全因有警隊日夜不曾停歇的守護。但現在這些示威者卻以民主之名綁架整座城市。他們號稱和平示威，多次組織遊行集會，卻屢屢故意讓遊行最終變為暴力衝突，用各種各樣的武器追打襲擊警察；

近年来，中国从政府到市场携力推进的“互联网+教育”，对提高教学质量，提升教育效率，促进教育公平具有重要意义。教育APP是“互联网+教育”的重要体现，但随着各类教育APP大量涌入校园，不少学生反映说自己被APP“绑架”了，特别是在高校。今年3月，教育部专项调研抽样的100所高校里，少数高校开发引进的APP甚至超过20个。