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且这两个重磅免疫药物之争远未结束，特别是在中国市场，随着本土PD-1药物在2019年的组团上市，价格和市场争夺将更有看头。在最近几年里，得益于国家药监局在药品注册方面的改革，科学家们的回国和大量资金的不断进入，改变了创新药研发的生态，同时也改变了国际新药进中国的定价机制，倒逼国际新药大幅降价以赢得中国市场，典型案例为PD-1代表药物Opdivo和Keytruda都以将近美国一半的价格进入了中国，定价几乎全球最低。参考美国的O药和K药价格，21新健康查询美国药物定价网站GoodRx的数据，每支Opdivo（100mg/10ml）定价为2612.28美元，约合人民币17696.9元；3瓶Keytruda 50mg的价格为6710.52美元，约合人民币45460.4元。参考其他国家和地区的O药定价，香港地区为：40mg/4ml：约9000港币（约为7809元人民币）；100mg/10ml：18000港币左右（约为15618元人民币）；印度价格约为100mg/10ml：155000卢比（约为15017元人民币）；日本为100mg/ 278000日元（约合人民币16640元），基本与美国售价持平。K药在国内获批规格为100mg，定价17918元；O药国内零售价为40mg/10ml：4591元，100mg/10ml：9260元。这样看来，君实和信达的价格都低于进口药，不知道国外患者会不会来国内进行“跨境代购”。而市场最关心的莫过于各家对于PD-1的定价，到底会不会打价格战？国内待上市的PD-1产品超过10个，包括百济神州、信达生物、恒瑞医药等，市场都在等着看各家如何定价来瓜分这一市场。这可能既是“价格战”，也是适应症、产能之争。“这实际上说明了很重要的一个问题，中国的创新带给他们压力，是非常真实的而不仅是虚拟的压力。”百济神州中国区总经理兼公司总裁吴晓滨在接受21新健康采访时表示，“预计在今后的5到10年，国际上一定会有几个重磅药品是来自中国的创新药。”瑞银证券医疗行业分析师林娜认为，PD-1在中国的价格很可能会延续下行趋势，“市场竞争最终将演变为临床试验设计和实施的竞赛。我们预计国产PD-1的初始售价在每年12万元以上，纳入医保后将降至10万元以下，最终稳定在7万元左右。”眼看着PD-1药物就要进入“混战”，大批后续的公司很难分到一杯羹。一是因为高水平的重复投入。国内PD-1/L1、CAR-T的临床试验数量已经赶上了国际同行们，但临床试验的设计、数据、工艺以及能够抓住上市的时机等都是药物能够成功的关键因素。“国内很多企业的科学家都有海归背景，从技术理念和开发上来说已经跟国外很接近，但从研发的严格性、分子调试和后期试验可能还要加强。”一位医疗投资人对21新健康表示，“现在投资人已经越来越理性和谨慎，布局PD-1、PD-L1的企业太多，如果不是有非常优秀的团队和具有特色的创新，很难在目前的局面中有出众的竞争优势。”“通常来说，第二个进入市场的药物，会比第一进入市场的药物在市场份额上有明显的减少，第三个进入的又会进一步减少。里面关键点在于药是不是best-in-class。”百济神州高级副总裁汪来表示，如百济神州的BTK抑制剂在国际上预计会是第三个进入市场的，第二个进入市场的是阿斯利康的Acalabrutinib。“通常第二个和第三个进入的药物所占市场份额大约是30%和10%，第一个可能会占到50%-60%。但即使是10%，带来的价值也不小。”“关键点在于产品的疗效和安全性是不是比先进入市场的药物更好。历史上并不乏第三、第四进入市场的药物最后变成龙头老大，最典型的例子是辉瑞的立普妥，第四个进入市场但最终也做成了市场份额占比最高的药。”吴晓滨也强调，“不像其他消费品，药物是最容易国际化的。只要疗效好，不管是什么体制、意识形态，不管世界上什么国家的患者都需要，所以制药业应该是一个非常重要的、能够国际化的产业。”

我们假定商品的总数量为Q，pf表示固定价格，pti表示ti时刻的浮动价格，i=1，2…，n。假设ti时刻的短期利率为ri，在ti时刻，商品价值Vti的贴现值可以表示为Vti‘=Vti×e-riti=Q×Pf×e-riti。同样，在ti时刻，以浮动价格pti结算的商品价值Wti的贴现值可以表示为Wti‘=Wti×e-riti=Q×Pti×e-riti。

《证券日报》记者整理数据统计时发现，今年大部分上市公司启动股票回购的目的是为了进行股权激励或实施员工持股计划。比如，今年4月份，苏宁易购完成10亿元的股份回购方案，用于员工持股计划。据悉，本次参与持股员工总人数近1600人，是苏宁易购近年来覆盖范围最广、激励力度最大的一次员工持股计划。

此外，有分析师认为，通胀预期下降还会影响股市的表现。纽约联储月度调查显示，由于通胀预期下降，大部分受访者认为股市的表现也不会太好。调查数据显示，1年后股市估值高于目前水平的平均概率仅为38%，这是自2016年10月以来的最低水平。总的来说，美联储在7月份实行降息似乎没有起到提振通胀的作用，通胀预期反倒在一个月之后不断下降。因此，市场预计，为了使通胀率达到2%的目标，美联储9月份再次宣布降息基本上是板上钉钉。市场人士只希望，在这一次的新闻发布会上，鲍威尔不会再发表一番令人无语的“鹰派降息”言论。

“随着我国资本市场开放的不断深化，国际资本与国内市场进一步深度融合，需要投行具有国际的研究视角和资源配置能力。”朱权炼表示。长城国瑞证券认为，大券商在行业地位、资金实力，以及项目来源等方面确实具有一定优势。但科创板好似新赛道，中小券商仍有机会合力突围。中小券商优势在于运转机制灵活高效，并且能够聚合力发展，专注聚焦某行业、某区域或某类客户群体，做精做专，避免陷入单纯拼资本的死循环。尤其是一些具有集团背景的中小券商还拥有相对更为广泛和深厚的战略伙伴及客户网络，利于储备长期资本客户。

据悉英国特效公司Guidedraw Limited曾为《阿凡达》《奇异博士》《哈利波特》《地心引力》等好莱坞大片制作特效，经营实体为全世界范围内的知名特效巨头Framestore。此前的2016年和2019年，文投控股分别投入2.74亿元、8.17亿元共获得其75%的股权。