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图表7：尼诺指数与棕榈果产量的关系数据来源：NOAA，MPOB，中信建投期货通过测算发现，棕榈果单产滞后于降雨量9个月左右。棕榈果滞后9个月的单产与降雨量的相关性达到0.44，而二者不加滞后的相关性仅在0.26。对比运用来看，今年马来西亚1-11月大多月份降雨量好于5年期平均水平，意味着在明年8月前棕榈油产情都不会太差。

图表13：印度植物油进口关税调整数据来源：SEA，中信建投期货雪上加霜的是，今年美元的走强对新兴市场的汇率形成较大冲击，印度卢比兑美元汇率从年初的0.0158最低跌至0.0134，跌幅高达15%，对印度货币的海外购买力形成较大打压。在此背景下，印度国内植物油价格无视全球油脂低迷的行情升至高位，对其进口及国内消费形成较强抑制。其中，2017/18年度印度国内植物油消费增长仅在30-40万吨，棕榈油消费则呈现负增长；进口方面，2017/18年度印度植物油进口1503万吨，环比减少41万吨，降幅在2.66%。其中，精炼棕榈油进口跌幅最大，年度进口量减少73.51万吨，环比下滑25.61%。

欧佩克及其盟国于6月举行原油会议，决定是否继续实施减产。有欧佩克官员表示，如果全球其他地区的原油供应继续出现下滑，欧佩克可能会考虑从7月起提高原油产量。与此同时，俄罗斯财政部长西卢诺夫上周表示：“当OPEC+成员为平衡原油供需而进行减产时，美国却在全程增加原油产量。俄罗斯与欧佩克未来可能决定停止减产并提高产量，与美国争夺原油市场份额，但这或会推动油价跌至40美元。”

除了美国外，其他各国央行也纷纷采取应对措施。3月2日●日本央行：消息称央行提出购买5000亿日元的日本国债回购期货，此前黑田东彦承诺将在必要时采取行动；3月12日●加拿大央行：临时增加6个月和12个月期固定期限回购操作，回购操作拓展至所有期限，每周至少进行一次；

2008年金融危机10年来，上证指数涨经历牛熊涨跌，但未曾再触及金融危机前的6124点。不过，A股结构性行情活跃，部分以中小成长性公司为主的指数涨幅翻倍。中小板指从2008年9月16日的2726.27点上涨至今年9月14日的5533.30点。

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